亚搏(中国) 申万宏不雅·赵伟团队：出口会否重演2025年“情境”？
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每周推选 | 出口会否重演2025年“情境”？ （申万宏不雅·赵伟团队）
起原：申万宏源宏不雅
文 | 申万宏源·宏不雅团队 干系东谈主 | 耿佩璇
重心推介
热门想考：出口会否重演2025年“情境”？
👉1． 韧性起原：AI重构生意周期、油价受益行业
AI创新重塑发达国度入口周期，并加快新兴经济体工业化；发达国度浮滥品入口被低估、非洲等新兴阛阓高景气，均对外需造成复古。高油价也利好我国浮滥品出口替代，尤其在外洋坐蓐受冲击幅度大于我国配景下。
👉2． 新的风险：中东事件或加重出口“结构分化”
高油价冲击外洋坐蓐，或负担部分推崇最强的中游出口。中东事件也会扰动对中东出口，结构上呈现坐蓐贵府与部分浮滥品出口偏弱，动力转型与AI出口偏强的分化情势。
👉3． 出口瞻望：总量韧性或似前年，结构分化加重
AI创新、“供给替代”效应、关税场面爽气或对冲中东事件对出口的冲击，全年出口或仍“超预期”。结构上，AI类商品、动力转型类、浮滥品出口有望高增，坐蓐贵府出口或走弱。
☎迎接同样：申万宏不雅 屠强、赵伟
周度参谋后果汇总
（4.26-5.8）
深度专题
1、深度专题 | 出口会否重演2025年“情境”？
热门想考
1、热门想考 | 原油冲击下，好意思国经济的“脆弱性”—“地缘压力测试”系列之四
2、热门想考 | AI出口：谁是信得过引擎？
3、3分钟看清五一各人要闻
4、热门想考 | 中东地缘的尾部风险，或存“低估”—“地缘压力测试”系列之五
5、月度前瞻 | 4月事济：油价冲击的“考证”时辰
高频追踪
1、外洋高频 | 和谈左券尚未结束，原油价钱再度反弹
2、数据点评 | 利润高增：“薛定谔”的油价冲击？
3、国内高频 | 寰球商品房成交延续回暖
4、策略高频 | 政事局会议的八大亮点——4月中央政事局会议精神学习
5、外洋高频 | 4月FOMC例会：在不合中“谢幕”
6、数据点评 | 4月PMI：韧性下的分化
7、Top Charts | “五一”假期浮滥图鉴
8、国内高频 | 5月首周，经济景气弱成就
电话会议
1、“周见系列”
第77期：《油价“压力测试”第三弹》
2、“洞见系列”
第122期：4月政事局会议精神学习意会
3、“速见系列”
第24期：4月FOMC例会解读与瞻望
4、“周见系列”
第78期：《“五一”后，问大势》
5、“周见系列”
第79期：《出口“预期差”？》
深度专题
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深度专题 | 出口会否重演2025年“情境”？👈🏻点击看全文
深度专题
2026.5.7
阛阓对中东事件的眷注，正从油价自己转向经济影响。各人生意周期与经济周期脱钩配景下，我国出口会否再超预期，哪些畛域推崇更强？
热门想考
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热门想考 | 原油冲击下，好意思国经济的“脆弱性”—“地缘压力测试”系列之四👈🏻点击看全文
热门想考
2026.4.26
4月中下旬以来，原油订价的干线或已从军事活动是否会升级转向霍尔木兹海峡何时会覆没阻塞。如若霍尔木兹海峡阻塞弥远化，原油价钱的上行风险与好意思国经济的下行风险均不行低估。
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热门想考 | AI出口：谁是信得过引擎？👈🏻点击看全文
热门想考
2026.4.28
本年以来主要经济体出口全面“超预期”，AI出口在其中饰演了何种变装？哪些细分畛域存在“预期差”？本文从最细分的结构数据动身，挖掘被阛阓刻毒的逻辑。
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3分钟看清五一各人要闻👈🏻点击看全文
热门想考
2026.5.4
五一技术，外洋股指涨跌互现，日元汇率大幅反弹；好意思国GDP不足预期，关税初始退还，好意思伊筹商仍无共鸣；国内假期出行远、出行早、野心地多元，政事局会议定调“四稳”。
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热门想考 | 中东地缘的尾部风险，亚搏(中国)或存“低估”—“地缘压力测试”系列之五👈🏻点击看全文
热门想考
2026.5.6
4月中旬以来，跟着和谈左券的结束，好意思股不断刷新历史新高；在阛阓千里浸于乐不雅面目的同期，原油的库存却在发出“警报”。后续油价的可能演绎、有哪些被低估的“尾部风险”？
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月度前瞻 | 4月事济：油价冲击的“考证”时辰👈🏻点击看全文
月度前瞻
2026.5.8
油价对经济的传导具备阶段性特征，前期工业坐蓐、企业盈利仍处改善阶段，后续经济基本面或有承压。干预4月，油价冲击会否逐渐理会？
高频追踪
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外洋高频 | 和谈左券尚未结束，原油价钱再度反弹👈🏻点击看全文
外洋高频
2026.4.26
好意思国4月Markit制造业、业绩业PMI上涨，3月好意思国零卖环比1.7%。4月，好意思欧日英制造业PMI分歧升至54、52.2、54.9、53.6，4月欧元区、日本业绩业PMI分歧回落至47.4、51.2，而好意思国业绩业PMI则回升至51.3；好意思国3月零卖销售升温，主要为加油站分项鼓舞。
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数据点评 | 利润高增：“薛定谔”的油价冲击？👈🏻点击看全文
数据点评
2026.4.27
利润高增并非浮现油价飙升利好盈利，实则油价传导是分阶段的。
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国内高频 | 寰球商品房成交延续回暖👈🏻点击看全文
国内高频
2026.4.28
申万经济热力指数自满，4月以来，工业、业绩业景气或有下行；寰球商品房成交有所改善，内需干系货运量旯旮回升。
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策略高频 | 政事局会议的八大亮点——4月中央政事局会议精神学习👈🏻点击看全文
策略高频
2026.4.28
中共中央政事局4月28日召开会议，分析参谋现时经济场面和经济责任，以更恣意度和更实举措握好经济责任。
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外洋高频 | 4月FOMC例会：在不合中“谢幕”👈🏻点击看全文
外洋高频
2026.5.1
4月FOMC例会督察利率不变，4张“反对票”为1992年以来数目之最。
6
数据点评 | 4月PMI：韧性下的分化👈🏻点击看全文
数据点评
2026.5.1
4月PMI督察较强韧性，结构上呈现“供强需弱”、“外强内弱”的特征。
7
Top Charts | “五一”假期浮滥图鉴👈🏻点击看全文
Top Charts
2026.5.5
2026年五一假期，出行范围稳步回升下，举座呈现“出行早”、“走的远”的特征。从偏好意思瞻念，国内游热度陆续回升、“出境弱”，浮滥情势向“重体验”、“更多元”、“更感性”振荡。此外，电影阛阓旯旮回暖，“票房升”，不雅影东谈主次加多。
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国内高频 | 5月首周，经济景气弱成就👈🏻点击看全文
国内高频
2026.5.8
工业坐蓐走势分化，建筑业开工偏弱；商品房成交保持韧性，外贸货运量回升；农家具价钱偏弱，工业品价钱多数回升。
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