记者丨赵娜剪辑丨谭璐

好意思团，已成风口上的投资猎手。

6月1日，措置层表露，单单一笔智谱，当季就带来76亿公允价值变动收益；今日，其重仓的宇树又到手过会。

在王兴的运筹下，好意思团龙珠已和战投部一齐，成为其产业投资的两驾马车之一。

5月上旬，好意思团龙珠领投月之暗面的新一轮融资，总数限度高达约20亿好意思元。

其在2023年领投过一轮。彼时，月之暗面估值约6亿好意思元，最新一轮估值则高达200亿好意思元。

押注月之暗面，是好意思团龙珠“时间品类”法子论，在AI周期中的一次重仓落子，从中也能管窥王兴个东谈主投资逻辑的迭代。

两度领投

王兴和好意思团龙珠，能两次重押月之暗面，莫得半分或然。

2023年春节前，好意思团龙珠的AI投资团队就频繁提到杨植麟，筹办是否要援救其出来创业。

在投资激动经过中，龙珠团队与月之暗面的洽商独创东谈主有过战争，并把对AI大模子领域的讨好发给对方，致使还帮月之暗面招过东谈主。

2023年5月，月之暗面接近完成天神轮融资时，好意思团龙珠结伴东谈主王新宇第一次见到杨植麟本东谈主。

那次调换后，好意思团龙珠连忙激动投资，夙昔7月，就成为月之暗面A1轮融资的领投方。

王新宇其后追思，勇于早期下注，主要因为杨植麟团队对大模子骨子的讨好，“终点第一性旨趣”，况兼团队东谈主才密度高，独创东谈主具备诚恳度和本事前瞻性。

如今，投资东谈主更随和，模子能否落地欺诈场景，将Token粉碎悠扬为确切收入。

杨植麟团队运行弯曲见地，从泛化产物尝试转向coding和Agent，从大限度投放转向模子智商建树，从闭源走向开源，并在订阅和API收入上获得阶段性发挥。

王新宇在遴选采访时炫耀，月之暗面的年度雷同性收入，在2026年3月初冲破1亿好意思元，4月超2亿好意思元，付费订阅与API调用均加快增长。

对投资东谈主来说，Kimi的看点，正从用户增长和产物声量转向三个践诺问题：模子智商能否抓续逾越，Agent产物能否被用户确切使用，订阅和API收入能否链接增长。

在杨植麟团队完成本事、产物和贸易化的阶段性考证后，龙珠聘请再次下注。

对好意思团龙珠而言，月之暗面不仅仅“头部大模子创业公司”，更是一家可能在AI生产力器用和Agent时间占据伏击位置的企业。

重仓头部

本年头，好意思团龙珠的累计措置限度，已超130亿元东谈主民币。

起首，其带有昭彰的消费产业底色。

2017年，好意思团点评秘书发起建树好意思团点评产业基金，由好意思团点评行为基石投资东谈主，专注于大消费领域项诡计投资。其后，基金改名为龙珠本钱。

2018年，其投资喜茶；2019年，亚搏(中国)重注领投古茗；2020年，成为蜜雪冰城IPO前唯独一轮外部融资的领投方之一。

此外，Manner咖啡、认养一头牛、薛记炒货等消费企业，也被纳入其投资河山。

在这些名目中，好意思团龙珠展现出昭彰格调：聚焦大赛谈，重仓头部公司，恒久陪同企业成长。

茶饮赛谈是最典型的样本。

龙珠并非只投一家茶饮品牌，而是基于价钱带、阛阓容量、连锁化智商和消费者代际变化，分离押注喜茶、古茗和蜜雪冰城。

理思汽车，则成为好意思团龙珠从消费走向科技的关节弯曲点。

2019年，好意思团龙珠在理思汽车C轮融资中投了1500万好意思元，王兴个东谈主出资2.85亿好意思元。多年后，理思汽车独创东谈主李思在一个采访中呜咽，称王兴是我方创业路上“最大的贵东谈主”。

2020年7月，理思汽车登陆纳斯达克，成为好意思团龙珠成绩的首个IPO名目。

“理思汽车是咱们基金在消费与科技十字街头上的第一笔投资。”王新宇追思谈。

在好意思团龙珠的投资框架里，消费和科技并不截然分开。好的科技产物，最终会就业于消费者；而确切转变消费者糊口阵势的品类，时常会成为本事和产业交织处的新契机。

2021年，龙珠组建科技投资团队，主攻电动化和智能化，随和AI、机器东谈主、半导体、EV、新动力、新材料等见地。

AI成为好意思团龙珠的重仓见地，恰是因为它相宜“时间品类”的界说。

王新宇曾暗示，龙珠追求的是“处于非共鸣阶段的、下一个伟大的企业”，但愿尽可能早地去追求可能是将来最有价值的公司。在这么的逻辑中，月之暗面插足龙珠视线。

现在，龙珠的科技投资河山了了：

AI大模子领域有月之暗面，具身智能和机器东谈主领域有宇树科技、星河通用、星海图、自变量、地瓜机器东谈主等，半导体和硬科技领域则包括清纯半导体、灵明光子等名目。

代际变迁

从喜茶到理思汽车，从宇树科技到月之暗面，好意思团龙珠连续的并不是某个行业标签，而是一套相对雄厚的法子：

在代际变化中，寻找充足大的品类、充足强的创业者，并在关节拐点重仓援救。

好意思团龙珠的定位是阛阓化VC，好意思团也通过战投体系进行投资，两者并不透澈等同。在好多科技名目中，外界会随和其与好意思团业务之间的潜在协同。

从这个角度看，月之暗面关于好意思团生态的思象空间，可期的至少有三层：

第一是消费有诡计进口，第二是商家AIAgent，第三是就业业落拓进步。这也证明了，为什么好意思团龙珠在AI除外，抓续重仓具身智能和机器东谈主。

王新宇公开提过，下一个时间的谜底之一是具身智能，另一个是新的AI驱动硬件末端。

龙珠在宇树科技、星河通用、星海图、自变量等名目上的布局，或可讨好为，押注AI从数字天下插足物理天下。

喜茶、古茗、蜜雪冰城、Manner、薛记炒货等名目，组成了它最早被阛阓理会的柬帖。而理思汽车、月之暗面、宇树科技等名目，则让外界看到另一条更了了的科技投资干线。

好意思团龙珠也涉足医疗见地，举例智冉医疗、安领科生物等。这阐明，它的领域仍在链接灵通。

好意思团龙珠正在走出一条带有产业布景的孤苦创投契组成长之路：从产业本钱起步，逐渐跳分娩业公司的业务半径，在更大的本事和产业周期中寻找契机。

对龙珠而言，伏击的不是给我方贴上消费、科技或产业本钱的标签，而是在每一次时间切换中，尽早识别出阿谁好像界说将来的品类和企业。

消费时间如斯亚搏(中国)，EV时间如斯，AI和具身智能时间亦如斯。